Markt Updates

COVID & INFLATIE: RECALIBRATIE VAN HET ECONOMISCHE HERSTEL

Published On: februari 9th, 2021|By |Categories: Markt Updates|2,8 min read|

Het groeiend optimisme van beleggers blijven we volgen en zien in dat het tempo van economisch herstel als gevolg van de logistieke verstoringen van het vaccin enigszins moet worden bijgesteld. Wij hebben moeite om breed bewijsmateriaal te zien van de euforie of de verslechtering van de markt die normaal gesproken een instortende markt aankondigt. De aandelen zetten de trend voort in de afgelopen week door de beter dan verwachte winstcijfers en de vroege signalen dat het COVID-nieuws in de komende weken kan verbeteren. In lijn met onze vooruitzichten op economisch herstel maar opmerkelijk was de plotselinge doorbraak van lange termijn rente op obligaties in alle markten (te zien in de grafieken hieronder). Zelfs de Duitse rente is gestegen!

Ondanks de uitdagingen op korte termijn in verband met nieuwe virussoorten en logistieke knelpunten, zijn er naast de stijgende rendementen steeds meer aanwijzingen dat beleggers verwachten dat deze zwakke periode plaats zal maken voor een sterker economisch momentum.

Het is van belang erop te wijzen dat de COVID-gevallen met drie weken omgekeerd evenredig zijn aan het consumentenvertrouwen en dat nieuwe gevallen beginnen af te nemen (onderstaande grafiek voor de VS). Met een historisch hoge spaarquote en meer maatregelen voor fiscale stimulatie in het verschiet verwachten wij gezonde consumentenbestedingen naarmate het jaar vordert.

Een trend die wij op de voet volgen is de duidelijke toename van veel inflatiemetingen. Dit moet worden gezien in het kader van het feit dat de totale inflatie laag blijft en nog ver weg is van niveaus die als negatief voor de financiële markten kunnen worden beschouwd. De stijging van de obligatierente is een teken van zowel een stijging van de verwachte groei als van de verwachte inflatie. De onderstaande grafiek toont de gestage stijging van de break-even inflatiepercentages op veel wereldwijde markten – deze rendementen bevatten in wezen de verwachtingen van beleggers over toekomstige inflatieniveaus.

In de afgelopen twintig jaar zijn er veel valse tekenen geweest van een stijgende inflatie. Opmerkelijk dit keer is de verbreding van de bronnen van de prijsstijgingen. Hieronder volgen enkele interessante grafieken met de stijging van de voedselprijzen in 2020, het herstel van veel grondstofprijzen en containervrachttarieven die meer dan het dubbele bedragen van het gemiddelde van de afgelopen zeven jaar.

In de afgelopen twintig jaar zijn er veel valse tekenen geweest van een stijgende inflatie. Opmerkelijk dit keer is de verbreding van de bronnen van de prijsstijgingen. Hieronder volgen enkele interessante grafieken met de stijging van de voedselprijzen in 2020, het herstel van veel grondstofprijzen en containervrachttarieven die meer dan het dubbele bedragen van het gemiddelde van de afgelopen zeven jaar.

GRAAG ALS EERSTE OP DE HOOGTE?

Laat je emailadres hieronder achter om macro updates rechtstreeks in je inbox te ontvangen. Eens per week, voor altijd up-to-date. Uitschrijven kan wanneer je maar wilt, waar je maar wilt. 

[hubspot type=form portal=8894867 id=4b34d09a-cf38-4423-a8d7-133203ae69e5]
OVER DE AUTEUR
David Williams (1970) is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Mpartners. Na een korte carrière bij het Ministerie van Buitenlandse zaken van Barbados begon David in 1997 bij Insinger de Beaufort Asset Management en in 2002 werd hij director. Hier droeg hij verantwoordelijkheid voor het investment team en de beleggingsfondsen (zowel long-only als gehedgde portefeuilles). Zijn specialisatie is Europese aandelen. In 2010 heeft hij samen met de andere partners Mpartners opgericht. David Williams heeft een B.A (Honors) van de University of Kent, een M.Sc. in Internationale Politieke Economie van de London School of Economics en een MBA van Nijenrode.