Wat is de veiligheidsmarge?
In het kort
De veiligheidsmarge is een kernprincipe in value beleggen en biedt beleggers een manier om risico's te beheersen en tegelijkertijd kansen te benutten. Door aandelen te kopen tegen een prijs die ver onder de berekende intrinsieke waarde ligt, kunnen beleggers zich beschermen tegen mogelijke verliezen en tegelijkertijd profiteren van de waardegroei op lange termijn. Het concept benadrukt geduld, zorgvuldig onderzoek en risicomanagement bij het maken van beleggingsbeslissingen.
De veiligheidsmarge (in het Engels: margin of safety) is een belangrijk concept in value beleggen en verwijst naar het verschil tussen de intrinsieke waarde van een belegging (bijvoorbeeld een aandeel) en de prijs die een belegger bereid is te betalen. Het idee achter de veiligheidsmarge is om een buffer in te bouwen voor fouten in je analyse of onverwachte marktomstandigheden, zodat je het risico van verlies kunt verminderen.
Het concept werd populair gemaakt door Benjamin Graham, de vader van het value beleggen, en later verder gepromoot door zijn leerling Warren Buffett. Graham benadrukte dat beleggers altijd een veiligheidsmarge moeten zoeken bij het kopen van een aandeel, omdat de toekomst onzeker is en er altijd onverwachte risico's kunnen optreden.
Wat is de veiligheidsmarge in value beleggen?
De veiligheidsmarge is het verschil tussen de intrinsieke waarde van een bedrijf en de marktprijs ervan. Als een belegger een aandeel koopt tegen een prijs die veel lager is dan de intrinsieke waarde, biedt dit een veiligheidsmarge. De gedachte is dat, zelfs als de marktomstandigheden ongunstig zijn of de waardering niet helemaal klopt, de belegger nog steeds beschermd is tegen grote verliezen.
Berekening van de veiligheidsmarge
De veiligheidsmarge is geen vaste formule, maar wordt doorgaans berekend door het verschil te bepalen tussen de intrinsieke waarde van een aandeel en de huidige marktprijs. Dit kan bijvoorbeeld zo worden berekend:
Veiligheidsmarge = (Intrinsieke waarde − Marktprijs) / Intrinsieke waarde × 100%
Intrinsieke waarde is de werkelijke waarde van het aandeel op basis van fundamentele analyse, zoals de winstgevendheid, het vermogen om cashflow te genereren, de groeivooruitzichten en andere fundamentele factoren.
Marktprijs is de huidige prijs waarvoor het aandeel op de beurs wordt verhandeld.
Voorbeeld:
Stel dat je het aandeel van een bedrijf hebt geanalyseerd en je hebt de intrinsieke waarde van het aandeel berekend op €100. Als de marktprijs van het aandeel €70 is, dan is de veiligheidsmarge:
Veiligheidsmarge = (100 − 70) / 100 × 100% = 30%
Dit betekent dat je 30% "bescherming" hebt tegen een mogelijke fout in je analyse, marktschommelingen of andere onvoorziene omstandigheden. Dit biedt een grotere kans om te winnen, zelfs als je inschatting van de intrinsieke waarde niet volledig accuraat blijkt te zijn.
Belang van de veiligheidsmarge:
Bescherming tegen risico's: De veiligheidsmarge vermindert het risico op verlies. Zelfs als er een vergissing is in de berekening van de intrinsieke waarde, of als de markt tijdelijk slecht presteert, is de kans groter dat de belegger niet te veel verliest omdat de prijs lager is dan de werkelijke waarde van het bedrijf.
Vergroten van de kans op rendement: De veiligheidsmarge biedt beleggers de mogelijkheid om te profiteren van de "ondergewaardeerde" situatie van een bedrijf. Als de markt uiteindelijk de werkelijke waarde van het bedrijf herkent, kan de prijs van het aandeel stijgen, wat leidt tot rendement voor de belegger.
Beperken van verlies in moeilijke marktomstandigheden: De veiligheidsmarge beschermt tegen onvoorspelbare marktomstandigheden of fouten in de fundamentele analyse. Beleggers met een veiligheidsmarge lopen minder risico op verlies, zelfs als de marktomstandigheden zich tegen hen keren.
Geduldige benadering van de markt: Value beleggers met een veiligheidsmarge kunnen geduldiger zijn bij het wachten op de juiste kans om een aandeel tegen een lage prijs te kopen. Ze zijn minder geneigd om in paniek te raken wanneer de markt volatiel is, omdat ze weten dat de markt op lange termijn zichzelf vaak corrigeert.
Grenswaarden voor de veiligheidsmarge
Hoeveel marge is voldoende? Een gangbare vuistregel onder value beleggers is dat een veiligheidsmarge van 20% tot 50% voldoende is. Dit betekent dat een belegger bereid zou moeten zijn om te investeren in een aandeel als de marktprijs tussen de 20% en 50% lager is dan de intrinsieke waarde.
Hogere veiligheidsmarge = lager risico: Hoe groter de veiligheidsmarge, hoe groter de bescherming tegen fouten in de waardering of onverwachte marktschommelingen. Een veiligheidsmarge van 50% betekent dat je aanzienlijk minder risico loopt, maar kan ook betekenen dat je minder investeringsmogelijkheden hebt, omdat zulke aandelen relatief zeldzaam kunnen zijn.
